Трябва ли да видим червено над Червено море?

Има доста аргументи да бъдем ужасени от последните събития в Близкия изток и вероятността офанзивите против корабоплаването да подкопаят напредъка против инфлацията е доста, доста надолу в листата. Въпреки това, в случай че се пробвате да прогнозирате инфлацията, спирането на главната въздушна точка за международната търговия - Червено море е методът, по който корабите стигат до и от Суецкия канал - не е това, което желаете да видите. Но какъв брой огромна е договорката?

Е, не е банално. Но до момента в който проблемите с предлагането като цяло бяха главен фактор за скока на инфлацията през 2021-22 година и разрешаването на тези проблеми е главната история зад скорошната дезинфлация, значимо е да не ставате прекомерно физически. Струпването на кораби, чакащи пред пристанищата на Лос Анджелис при започване на 2022 година, беше явна и доста забележима причина за инфлацията, само че беше по-малко значима от по-дифузните, релативно нематериални фактори като метода, по който пандемията и последствията от нея разстроиха пазарите на труда. Тъй като няма причина да чакаме тези по-дифузни проблеми да се върнат, инфлационното влияние на спора с хусите и резултатът му върху корабоплаването в Червено море ще бъде лимитирано.

Но преди Стигам до такава степен, няколко думи за инфлацията сега. След отчета от предходната седмица за показателя на потребителските цени организирах няколко диалога с другари, които имат вяра, евентуално въз основа на това, което са чули от говорещи глави по кабелната телевизия, че инфлацията е останала на релативно високо равнище. Наистина, главният C.P.I., който изключва храната и силата, е повишен с 3,9 % през последната година.

Но всеки, който цитира това число като доказателство за упорита инфлация, е надълбоко неправилно осведомен. Наистина, в случай че той или тя се занимава с предоставяне на финансови препоръки, изтъкването на 3,9 % съставлява професионална корист.

Хармонизираният показател на потребителските цени, който не включва това условно изчислено число — и е методът, по който Европа мери инфлацията — към този момент е понижен до Целта на Федералния запас от 2 %, което демонстрира, че подвеждащите оценки на разноските за заслон са източник на всяко усещане за упорита инфлация. И пазарите знаят това: Скорошното пазарно държание допуска религия в това, което данните в действителност ни демонстрират, а точно, че инфлацията към този момент е под надзор.

Което най-сетне ме връща към първичен въпрос: Може би сега наподобява по този начин, като че ли сме спечелили войната с инфлацията, само че ще го върнат ли спиранията на корабоплаването в Червено море? Това се връща към въпроса по какъв начин инфлацията стана толкоз висока за известно време и за какво спадна толкоз елементарно.

Когато инфлацията набъбна през 2021 година, тя в началото беше съсредоточена в браншове, изправени пред усложнения в доставките заради забавените резултати на пандемията, и доста икономисти, в това число и аз, смятаха, че инфлацията скоро ще спадне, откакто тези усложнения бъдат изчистени. Тези от нас, които имаха вяра в това, бяха наречени Team Transitory — и грешаха. Инфлацията се разшири, с цел да обхване по-голямата част от стопанската система.

Много кораби към момента рискуват и плават из Червено море.

Но световните разноски за доставка са нарастнали внезапно (въпреки че не са покрай пика си през 2022 г.).

Китай има друг проблем: дефлация.

С лице към музиката